Банк России повысил ключевую ставку до 20% годовых с 9,5% годовых ранее. В комментариях регулятора говорится, что мера принята для обеспечения компенсации возросших внешних девальвационных и инфляционных рисков. Говоря проще, ЦБ сейчас защищает финансовую стабильность и уберегает курс рубля от дальнейшей девальвации. Эта мера одновременно с сохранением стратегии интервенций в валютной секции позволит держать под контролем колебания курса рубля. Шаг Банка России выглядит совершенно закономерным в текущих нестандартных условиях, вопрос был лишь в величине роста ставки. Естественно, что подобные кредитные ставки носят запретительный характер. Для бизнеса это будет более чем болезненно, но сейчас речь идет о защите нацвалюты и всей финансовой системы. Вероятно, российские банки сейчас поднимут ставки по кредитным продуктам на соответствующую величину. Ставки по потребительским предложениям сейчас способны достичь 22-25%, ипотечные ставки взлетят к 25-30%.

В мире. Прошлая неделя характеризовалась в первую очередь существенным ростом геополитического напряжения. На этом фоне мировые индексы показывали заметное снижение, а доходности десятилетних американских казначейских бумаг в моменте опускались к 1,85% годовых. Тем не менее под конец недели на западном рынке все же превалировали позитивные настроения, и доходности вернулись к 2% годовых в преддверии начала ужесточения денежно-кредитной политики в США. О близости таких действий на прошлой неделе напомнили февральские индексы деловой активности - составляющие индексов по отпускным ценам обновили исторические максимумы. Опубликованные в пятницу данные также напомнили о существенном ценовом давлении в январе. Так, ценовой индекс Core PCE, которым руководствуется ФРС при принятии решений, в январе вырос на 5,20% г/г, обновив максимум с 1983 года. Такие темпы роста цен, хоть и совпали с консенсус-прогнозом Bloomberg, но уже более чем в два раза превышают цель ФРС.

"ЕВРАЗ" (EVR: LN; НА УРОВНЕ РЫНКА) в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 2021 г. по МСФО, которые подытожили финансово успешный год. Выручка за 2П21 опередила прогнозы рынка, увеличившись на 29% в сравнении с 1П21 до $8 млрд, в результате совокупная выручка за 2021 г. составила $14 млрд. Рост выручки в 2П21 ожидаемо сопровождался ростом себестоимости, и 2П21 EBITDA "ЕВРАЗа" совпала с консенсус-прогнозом, составив $2,9 млрд за 2П21 и $5 млрд за 2021 г., что предполагает рост более чем на 100% г/г. При себестоимости слябов в 2021 г. на уровне $308/т (себестоимость слябов в 1П21 составила $283/т) рентабельность выросла до 35% в 2021 г. (против 51% у Северстали и 45% – у НЛМК). Финансовое положение "ЕВРАЗа" улучшилось в 2021 г. – чистый долг составил $2,7 млрд против $3,4 млрд в 2020 г. Коэффициент чистый долг/EBITDA на конец года составил 0,5x.

Краткая оценка финансовых показателей: слабые на фоне российских аналогов. ММК отчитался о снижении показателей прибыли кв/кв: в то время как выручка за 4К21 увеличилась на 12% кв/кв до $3 398 млн, EBITDA снизилась на 16% кв/кв до $972 млн, рентабельность EBITDA снизилась до 29% против 38% в 3К21, хотя FCF достиг $534 млн (+31% кв/кв). Результаты оказались несколько лучше ожиданий – показатели выручки и EBITDA превысили консенсус-прогнозы на 8% и 2% соответственно. Доходность рекомендованных промежуточных дивидендов составляет 7.3%, а их размер – 3.55 руб. на акцию – предполагает, что компания выплачивает 100% FCF в соответствии с дивидендной политикой. Наши прогнозы по прибыли: 2021 и 2022 годы под знаком трудностей. В 2021 на прибыль и оборотный капитал ММК негативно повлиял

В пятницу, 25 февраля, ЦБ РФ помог рублю немного восстановиться после сильнейшего обвала накануне, но о возвращении на уровни до 24 февраля пока речи, видимо, не идёт. На Московской Бирже по итогам закрытия торгов пятницы курс доллара США довольно чувствительно упал на 2,5% до 83 руб. (-2 руб. 11 коп.), а евро снизился чуть сильнее - на 2,6% до 93 руб. (-2 руб. 50 коп.). Падение доллара и евро в пятницу было связано, безусловно, с валютными интервенциями ЦБ РФ. Ситуация на МосБирже к вечеру пятницы немного успокоилась, однако в выходные появились новости о новых санкциях Запада, способных серьёзно повлиять на валютный рынок. Так, ряд российских банков, которые уже находятся под санкциями коллективного Запада, будет отключён от платёжной системы SWIFT, хотя точный список банков, которые будут отключены, пока неизвестен. В некоторых западных СМИ появилась информация о том,

Обстановка на внутреннем финансовом рынке в моменте далека от какой-либо предсказуемости. В течение ближайших часов рынкам предстоит оценить накопившийся за выходные дни поток негативных новостей, однако даже с учетом "дозированного" запуска торговых сессий Московской Биржей, оценить справедливую стоимость материализовавшегося риска вряд ли удастся в ближайшие дни. Главным событием стало введение ограничений на распоряжение валютным резервами Банка России со стороны Европейского Союза, Великобритании и еще ряда стран. На основании доступных на 1 июля 2021 года данных, подобная мера эквивалентна сокращению доступных для распоряжения резервов на 54%, или до $270 млрд по ценам на тот период – из них основную массу формируют физическое золото, юани и ряд других валют. Конечно, к текущему моменту могла измениться валютная структура, а также мог быть создан больший пул иностра

Вслед за введением ограничений на международные резервы ЦБ со стороны крупнейших западных стран, ограничивших его возможности по прямой поддержке курса рубля, регулятор вкупе с Министерством финансов анонсировали дополнительные меры: повышение ключевой ставки до 20% для повышения привлекательности рублевых вкладов в банках для населения/бизнеса и недопущения банковской паники; введение обязательной продажи 80% валютной выручки экспортерами, средства которых в настоящий момент будут основным источником поддержки для курса рубля; введение коридора колебаний по курсу рубля к иностранным валютам (изначально по USD/RUBв 76.145–90.000 и курсу EUR/RUB в 85.615-101.1925), которые будут сдвигаться и, видимо, уже были сдвинуты (судя по котировкам) после введения этого инструмента по решению ЦБ. Что это значит?

Хоккей-замечательный вид спорта, красивый, атлетичный. Он доступен широким массам, и некоторые могут сделать в хоккее поразительную карьеру. Встав на коньки два месяца назад можно забросить самому Третьяку 10 шайб. Сегодня хочется написать о том, что в любом виде спорта основной смысл - это красота, атлетизм и воспевание человека. В очень красивых матчах,если убрать из правил ворота и вратарей, оставив только атлетический поединок, можно долго любоваться самой игрой, и состязательность, и азарт в конце такой игры делают невозможным определить победителя. Ворота и счет на табло, в глубинной сути имеют не первостепенное значение, хотя и показывают итоговое преимущество победителя. Текущие котировки и на валютной секции и будущие котировки в фондовой секции - лишь беспристрастный итоговый счет той команды, которая этого заслужила без чьих-либо происков. Если к каж

Что, на наш взгляд, могло учитываться при принятии решения о повышении ставки? Текущая ситуация выглядит хуже, чем в 2014г, что требует более решительных действий чем тогда Отток средств населения из банков – по-видимому, выше, чем 8 лет назад (хотя у нас нет точных цифр, но, думаем, что речь идёт о суммах более 2 трлн) Пока идут боевые действия, давление на рынки и экономику будет только нарастать, вводиться новые санкции, расширяться уже введённые (тот же SDN-list может охватить новые банки, как и ограничения по использованию Swift) ЦБ сопроводил повышение ставки нейтральным сигналом ("будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке исходя из оценки рисков..."); это означает, что дальнейшее движение ставки может быть как вверх, так и вниз. Тут всё будет зависеть от новостей из Украины... Мы считаем, что ЦБ сделал всё абсолютно правильно.

Внешний фон утром понедельника складывается негативный. Цены на нефть и многие другие сырьевые товары вновь растут, а настроения на мировых фондовых площадках неоднозначны. На выходных в ЕС объявили об отключении санкционных банков от SWIFT, среди них - ВТБ, Промсвязьбанк, Открытие. О времени возобновления торгов акциями на Мосбирже в понедельник будет объявлено в 13.00 мск, а валютные торги стартуют в 10.00 мск. Внешние факторы. Торги на фондовых биржах США в пятницу завершились ростом трех основных индексов на 1,6-2,5% в рамках продолжающегося отскока от локальных минимумов. Индикаторы еще обладают потенциалом развития повышения, в частности, к 4440 пунктам (средняя полоса Боллинджера дневного графика) по индексу S&P 500. Инфляция в США ускоряется, а заседание ФРС назначено на 16 марта. Ход геополитических событий, впрочем, вполне может сдержать регулятор от резкого ужесточения тона.

Очередное недоброе утро друзья! Хочется порой закрыть глаза и сказать себе: то, что происходит – это не с нами. Те, кого любишь и любил, уважаешь и будешь уважать – оказались ТАМ. А ты здесь. Они сидят в подвалах и вздрагивают от разрывов ракет и автоматных очередей. А ты в этот момент думаешь о том, как спасать средства соотечественников. Ибо нет права бросить на произвол судьбы тех, кто тебе доверяет. И профессиональный долг в данной ситуации – максимально честно и понятно давать людям варианты решения иногда уже, похоже, нерешаемых задач. Что нового на текущий момент? Курс долла

В пятницу на мировых рынках наблюдалось заметное улучшение сантимента . Так, индекс развитых стран MSCI World укрепился на 2,6%, а индекс развивающихся стран MSCI EM поднялся на 1,5%. Способствовали укреплению рынков заявления ФРС США о возможных изменениях денежно-кредитной политики в связи с ростом геополитической напряженности, а также блок неплохих статистических данных. В частности, доходы потребителей США в январе не изменились по сравнению с декабрем, а расходы - выросли на 2,1%. В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций почти не изменилась, составив 1,97%, а индекс S&P500 укрепился на 2,2%. По состоянию на утро понедельника наблюдается смешенная динамика мировых рынков. Ключевые азиатские индексы преимущественно растут за исключением Китая и Индии. Фьючерс на S&P 500 теряет более 2%. Котировки сырья, в т.ч. нефти Brent, уверенно поднимаются.

Ситуация на фондовом рынке плачевная, что и говорить, она отражает геополитические реалии. Россия получила беспрецедентные санкции Запада, многие иностранцы считают российские активы токсичными, многие вышли из них, другие могут выйти при отскоке. Тем не менее российские инвесторы рвутся в бой, действительно, цены активов гораздо ниже справедливых значений, дивидендная доходность многих акций двузначная, цены на нефть около 100 долларов. При таких условиях даже часть спекулятивных иностранных денег может пойти на рынок, особенно если появятся признаки переговоров по выходу из ситуации. Тем не менее, даже в текущей неопределённости есть сектора, которые могут потенциально заинтересовать инвесторов. Это, например, менее геополитизрованная металлургическая отрасль во главе с лидерами Северсталь и НЛМК, выигрывающими от слабого рубля и суперблагоприятной конъюнктуры на рынке металлов.

На неделе на фоне начала военной операции против Украины (предупреждали о таком возможном развитии событий на предыдущей неделе и начали реструктурировать портфели, но к сожалению не успели должным образом подготовиться - все произошло быстрее и болезненнее чем предполагали) РФ стратегия показала значительное снижение (выше индекса т.к. была с небольшим плечом) из-за сильной просадки в ВТБ Банке и Мечеле, а также наличия в портфеле ГДР (расписок, торгующихся на международных рынках), покупка которых стала невозможной через ряд брокеров из-за санкций на расчёты в валюте. Дополнительно на выходных Евросоюз, США, Великобритания и Канада приняли решение заморозить резервы Банка России, что привело к обвалу рубля, масштаб которого мы увидим завтра (средний обменный курс доллара в банках сегодня составлял 110+) На фоне возникших рисков сделали больший упор на commodity

Решение BP выйти из капитала "Роснефти" связано с ситуацией вокруг Украины. На данный момент информации о потенциальных покупателях нет - по нашему мнению, ими могут стать крупные азиатские компании. Мы считаем данную новость негативной для краткосрочной динамики акций "Роснефти". BP также выйдет из трех совместных предприятий с "Роснефтью" в России, балансовая стоимость которых на конец 2021 года составляла около $1.4 млрд. В то же время о выходе из совместных предприятий с "Роснефтью" ("Севкомнефтегаза" и "Ангаранефти") объявила норвежская Equinor.

Рынок продемонстрировал смешанную торговую динамику. Префы Мечела (+45,10%) оказались лидерами. Аутсайдерами стали акции HeadHunter (+26,22%), возможно, на фоне опасений, что санкции в отношении крупных игроков финсектора не пройдут бесследно для бизнеса компании. Пара USD/RUB опустилась к отметке 83, торговый оборот к вечеру был менее 5 млн лотов, но и нефть откатилась на уровень 23 февраля. ММК (+0,32%) опубликует операционные и финансовые результаты. Ожидается, что выручка по итогам прошлого года повысилась на 83% г/г и составила $11,75 млрд, благодаря увеличению объемов производства и роста цен на стальной прокат. EBITDA прогнозируется на уровне $4,5 млрд, что соответствует рентабельности 38%. Ориентир по прибыли: $3 млрд. Дивиденды за четвертый квартал должны составить 5,1руб. на акцию, что соответствует доходности 10,5% в котировках на 25 февраля.

Пара доллар-рубль завершила неделю у отметки 83 руб. Прошедшая неделя была очень тяжелой для отечественного финансового рынка за всю его историю. На фоне эскалации украинского кризиса показатель странового риска (5-летний CDS на Россию) обновлял максимумы с весны 2015 года, ввиду чего рубль сильно ослаб ко всем ключевым валютам (курс доллара поднимался выше 90 руб.), а фондовый рынок упал к значениям 2016 года. Причем ключевой аналог рубля, а именно, бразильский реал также ощутимо скорректировался. Отметим, что Банк России в конце недели приступил к стимулированию стабильности торгов и финансовой системы, что удержало курс доллара в диапазоне 82-84 руб. Сегодня динамику пары доллар-рубль будет задавать реакция инвесторов на крайне жесткие санкции, прозвучавшие в выходные в адрес России: возможно отключение ряда отечественных банков от системы SWIFT, а также заморозка части ЗВР Банка России.

Итоги предыдущей недели. За прошедшую неделю индекс МосБиржи упал с 3393,31 п. до 2470,48 п., а индекс РТС с 1391,31 п. до 936,94 п. Пара EUR-USD снизилась с $1,1325 до $1,1267. USD-RUB поднялась с 77,30 до 83,0, а EUR-RUB с 87,55 до 93,0. Нефть Brent подорожала с $93,54 до $97,93 за баррель. Золото на Comex подорожало с $1899,80 до $1910,40 за тройскую унцию. Резервы SPDR Gold Trust выросли с 1024,09 до 1026,99 тонн. Американский индекс широкого рынка S&P 500 поднялся с 4348,87 п. до 4384,65 п. Отечественный рынок провёл неделю в потоке негативных геополитических событий. Признание независимости республик ЛНР и ДНР спровоцировало первый обвал, а начало специальной операции породило рекордный провал индексов 24 февраля. Однако пока сложно говорить, что худшее для рынка позади. Лавина санкционных решений наваливалась на Россию в течение всей недели и лишь усилилась на выходных.

Европейские фондовые индексы в пятницу резко выросли. Индекс Stoxx Europe 600 вырос на 3,3% в пятницу, но за неделю снизился на 1,6%, британский FTSE 100 потерял 0,33%, немецкий DAX -3,3%, CAC -2,56%. Фондовый рынок США завершил бурную неделю ростом в пятницу. Индексы перешли к росту, скомпенсировав большую часть ущерба, нанесенного акциям после начала операции России на Украине в начале недели. В пятницу промышленный индекс Доу-Джонса прибавил 2,5%. Это был лучший день для Dow с ноября 2020 года. Индекс S&P 500 вырос на 2,2%, до 4384,65. Индекс Nasdaq Composite увеличился на 1,6%, до 13694,62 пункта. Индекс S&P 500 в итоге прибавил 0,8% за четырехдневную торговую неделю. Индекс Nasdaq Composite в итоге прибавил 1,6% за последние четыре дня, в то время как индекс Dow Jones Industrial Average закончил неделю практически без изменений. Некоторые аналитики и инвесторы зая

Фьючерс на Brent в пятницу пытался вновь скорректироваться, завершив прошлую неделю на уровне 97 долл./барр. на улучшении общерыночных настроений и локальном ослаблении опасений относительно геополитики на поставки энергоносителей. Поступательное повышение числа активных нефтяных буровых в США (по данным Baker Hughes, за прошлую неделю их количество увеличилось еще на 2 штуки, до 522 установок - максимум с апреля 2020 года), подкрепляющее ожидания постепенного увеличения добычи, также способствовало сдержанной фиксации прибыли в последний день недели. Однако дальнейшая эскалация напряженности на Украине и радикальное ужесточение антироссийских экономических и финансовых санкций в эти выходные вернули геополитическую премию в нефти к росту. Проблемы с расширением добычи странах ОПЕК+, в частности в Ираке, также поддерживают спекулятивный спрос на нефть перед заседанием ОПЕК+ 2 марта.